Avec l’approche rapide du Brexit et l’adoption par le Parlement de toute une série de lois réactionnaires qui vont affecter l’industrie du jeu pour les années à venir, la réputation du Royaume-Uni en tant qu’endroit civil et amical où l’industrie peut faire des affaires n’est clairement plus ce qu’elle était auparavant.

Lors de notre dernière table ronde, nous nous sommes assis avec trois vétérans de l’industrie M & A pour demander si nous avons vu la fin de l’âge d’or du M & A au Royaume-Uni et si des environnements plus conviviaux se trouvent à l’étranger.

Julian Buhagiar (JB) – Co-fondateur, RB Capital :

Julian Buhagiar est un investisseur, PDG et membre du conseil d’administration de plusieurs entreprises sur les marchés du jeu, de la fintech et des médias. Il a dirigé des investissements, des fusions et acquisitions et des cessions totalisant à ce jour plus de 340 millions de dollars.

Jesper Søgaard (JS) – CEO, Better Collective :

Cofondateur de Better Collective en 2004, Better Collective est le moteur de l’entreprise depuis lors. En tant que PDG, il est passé du statut de startup à celui de société cotée en bourse qui est l’une des principales sociétés affiliées de l’industrie des paris. M. Sogaard est titulaire d’une maîtrise en sciences politiques de l’Université de Copenhague.

Dominic Mansour (DM) – PDG, Bragg Gaming Group :

Dominic Mansour possède une vaste expérience de près de 20 ans dans l’industrie du jeu et des loteries. Il a une connaissance approfondie du secteur des loteries puisqu’il a été PDG de la Health Lottery au Royaume-Uni et qu’il a accumulé de nombreux milles aériens, travaillant en étroite collaboration avec les loteries gouvernementales du monde entier au GTECH où il était vice-président des produits. Il a créé bingos.com à partir de zéro et l’a vendu à NetPlay TV plc, où il est devenu CEO et membre du conseil d’administration de PLC.


Avons-nous vu la fin du M & A au Royaume-Uni ?

JS : Le Royaume-Uni est de loin le marché le plus mature, ce qui signifie qu’il a déjà connu beaucoup de consolidation, mais je ne pense pas que M & A soit jamais complètement fini. La culture des paris du marché britannique sera toujours intéressante pour l’industrie des jeux en ligne, de sorte que la plupart des joueurs affiliés actifs garderont toujours un oeil sur l’activité potentielle. Cependant, il est juste de dire que le marché britannique n’est plus aussi prioritaire qu’il l’était auparavant.

DM : Le M & A de premier plan ne peut pas aller beaucoup plus loin puisque les grands opérateurs se sont consolidés – comme nous l’avons vu principalement avec GVC Holdings mais aussi Paddy Power Betfair (maintenant connu sous le nom de Flutter Entertainment). Cependant, avec les opérateurs de taille moyenne/petite, il y aura certainement de l’activité. L’augmentation des taxes, le durcissement de l’environnement publicitaire et, par conséquent, le resserrement des marges qui en résulte, vont forcer davantage de regroupements, le secteur cherchant continuellement à dégager des marges pour atténuer ces coûts et ces défis.

JB : Compte tenu de l’incertitude liée à la réglementation, aux taxes et même aux transactions transfrontalières à court terme, les acteurs existants profiteront de l’élan actuel pour explorer la possibilité d’acquérir des intérêts. Des organisations auparavant florissantes dans un environnement réglementaire plus léger repensent actuellement leur stratégie à moyen terme. Bien qu’un exode massif de marques ne soit pas exclu, il est plus plausible qu’une série de M & A se produise au cours des 18 prochains mois, en capitalisant sur l’élan existant de la marque pour maximiser la valeur de la transaction.

Que recherchent maintenant les investisseurs ? (Taille, marchés réglementés/non réglementés, casino/sportsbook, potentiel américain)

JS : L’accent a sans aucun doute été mis davantage sur le respect d’une réglementation et d’une re-réglementation accrues sur les marchés. Il est donc essentiel de disposer d’un service juridique fort et informé des changements réglementaires. Nous assistons également actuellement à une consolidation de l’industrie, avec beaucoup d’activités menées par les grandes organisations. La taille constitue donc également un facteur clé pour les investisseurs. Avec l’ouverture des paris en ligne dans de plus en plus d’états américains, les investisseurs sont, bien sûr, de plus en plus à la recherche de prospects qui ont une configuration prête à fournir des parts de marché importantes.

DM : Cela dépend entièrement de ce que l’investisseur cherche à réaliser. Part de marché ? Potentiel ? Marges ? En réalité, à l’heure actuelle, la réglementation continue d’être la force motrice, qu’il s’agisse d’un marché comme celui de la Suède ou, plus récemment, des États-Unis. La réglementation crée des possibilités et cela suscite l’intérêt des investisseurs.

À quoi peut-on s’attendre en termes de consolidation en Suède, une petite juridiction où plus de 60 licences de jeux d’argent en ligne ont été délivrées ?

JB : Il est trop tôt pour classer la Suède. La poussière réglementaire ne s’est pas encore dissipée et si l’on en croit les rapports sur les bénéfices du premier trimestre (dont la lecture est pour la plupart douloureuse) des entreprises suédoises, le sentiment général serait de rester à l’écart pour le moment et de laisser les premiers à absorber la douleur législative, avant de prendre toute mesure d’acquisition.

JS : Comme cela a été le cas pour l’industrie en général, en Suède, on peut s’attendre à une consolidation accrue des offres plus larges. Avec une re-réglementation accrue, davantage de ressources doivent être allouées à la conformité et, dans ce domaine, les acteurs les plus importants disposent d’un avantage concurrentiel. Je m’attends donc à ce que l’activité M & A se poursuive à un rythme élevé sur le marché.

A quoi peut-on s’attendre à voir en termes de consolidation américaine ? Les entreprises d’investissement européennes seront-elles intéressées ?

DM : Pour l’instant, c’est la dernière ‘Gold Rush’ aux Etats-Unis. Certains des chiffres que l’on jette sont complètement ridicules. Par conséquent, il va y avoir beaucoup d’opérateurs qui vont se brûler les doigts à dépenser trop d’argent à l’arrière du battage médiatique. Certains échoueront et d’autres en construiront suffisamment pour que des tiers s’y intéressent et les acquièrent à bas prix.

JB : La consolidation américaine sera un jeu à long terme. Il y a un intérêt immédiat pour les petites plateformes centrées sur le contenu, ainsi que pour les entités de collecte de données (pensez aux sports fantastiques quotidiens et aux esports), mais il y a quelques mesures supplémentaires à prendre sur les joueurs interétatiques, selon la façon dont la récente note du ministère de la Justice sera interprétée. Les PSP sont dans les limbes, étant donné leur incertitude sur le plan juridique.

Existe-t-il actuellement certaines juridictions que les investisseurs surveillent de plus près ?

JS : Nous pensons que les investisseurs portent une attention particulière aux mêmes juridictions que l’industrie, c’est-à-dire les États américains qui devraient réglementer à court terme.

DM : En ce moment, nous voyons très peu d’intérêt dans d’autres juridictions en dehors des États-Unis. C’est le principal marché que l’industrie attendait pour s’ouvrir et les attentes sont grandes quant aux possibilités qu’il peut apporter. Nous allons devoir attendre de voir quelles sont les opportunités qu’offre le marché américain.

A quoi pouvons-nous nous attendre dans ce domaine au cours des douze prochains mois ?

JB : En général, il faut s’attendre à une vague de fusions et d’acquisitions à court terme au Royaume-Uni et à de petites opérations pour les sociétés de technologie américaines, tandis que des investisseurs plus motivés par le risque achèteront des pans entiers de PI en Extrême-Orient. moyen terme, les pays nordiques bénéficieront d’un regain d’intérêt pour la consolidation, avec un intérêt accru à long terme pour les opérateurs interétatiques basés aux États-Unis.…

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